Lambert Larcker Stock Options Restricted Stock Und Anreize

Aktienoptionen und Managementanreize für Risikobereitschaft: Nachweise aus FAS 123R Rachel M. Hayes Michael Lemmon Mingming Qiu. University of Utah, Utah, Vereinigte Staaten Erhalten 30. November 2010. Überarbeitet 12. Juli 2011. Akzeptiert 10. August 2011. Verfügbar online 30. Januar 2012. Wir bieten neue Beweise für die Beziehung zwischen optionaler Vergütung und Risikobereitschaft Verhalten durch Ausnutzung der Veränderung In der Bilanzierung von Aktienoptionen nach der Verabschiedung von FAS 123R im Jahr 2005. Die Umsetzung von FAS 123R stellt eine exogene Änderung der bilanziellen Vorteile von Aktienoptionen dar, die keine Auswirkungen auf die wirtschaftlichen Kosten und den Nutzen von Optionen für Managementanreize haben. Unsere Ergebnisse stützen nicht die Auffassung, dass die Konvexität, die mit der optionalen Vergütung verbunden ist, dazu genutzt wird, risikorelevante Probleme zwischen Führungskräften und Aktionären zu reduzieren. Wir zeigen, dass alle Unternehmen ihre Verwendung von Aktienoptionen (Konvexität) nach der Einführung von FAS 123R drastisch reduzieren und dass der Rückgang der Optionsverwendung stark mit einem Proxy für die Rechnungsführungskosten verbunden ist. Es gibt nur wenige Hinweise darauf, dass der Rückgang der Optionsverwendung nach der Rechnungslegung zu einer weniger riskanten Anlage - und Finanzpolitik führt. JEL Klassifizierung Compensation Incentives Risikobereitschaft Corporate Governance FAS 123R Wir danken Hank Bessembinder, Alex Edmans, Todd Gormley, Narayan Naik und Michael Roberts für hilfreiche Kommentare. Wir danken den Teilnehmern der European Winter Finance Conference 2011 und der Seminarteilnehmer an der University of Chicago, der Norwegian School of Economics and Business Administration, der Nanyang Technological University, der Pennsylvania State University, der Tulane University, der Korea Business School und der Wharton School an der Universität Von Pennsylvania. Entsprechender Autor. Tel. 1 801 860 0968 Fax: 1 801 581 3956. Copyright 2012 Elsevier B. V. Alle Rechte vorbehalten. Citing-Artikel () Stock Options, Restricted Stock und Incentives Zitate Zitate Zitat Zweitens, ich teste, wie die Stärke dieser Risiko-Rendite-Beziehung beeinflusst Unternehmen x27 Incentive Entschädigungen. Im Einklang mit den Unternehmen, die diese Renditen auf das Risikorisiko bei der Konzeption berücksichtigen, sind teurer zu implementieren (siehe z. B. Lambert, Larcker und Verrecchia, 1991, Lambert und Larcker, 2004). Ich bespreche diese Frage in den Abschnitten 2 und 5. ihrer Anreizvergütung, ich finde, dass Unternehmen ihren Führungskräften mehr konvexe Vergütungsverträge bieten, da das Verhältnis zwischen Risiko und Billigkeitswert positiver wird. Zitat ZUSAMMENFASSUNG: Die Moral-Hazard-Theorie besagt, dass die Managementrisikoaversion den Anteilseignern die Agenturkosten auferlegt, und die Unternehmen reagieren darauf, indem sie risikomindernde Anreize zur Milderung dieser Kosten bieten. Die zugrundeliegende Annahme in dieser Literatur ist, dass zunehmender Shareholder Value ein erhöhtes Risiko erfordert, aber es gibt nur begrenzte empirische Hinweise, die diese Annahme unterstützen oder die Rolle eines solchen Risiko-Return-Kompromisses bei der Anreizkompensation. Mit Maßnahmen auf der Grundlage der Unternehmen Aktienkurs, finde ich, dass der Shareholder Value steigt mit dem Risiko, im Einklang mit Management-Risiko-Abneigung Agentur Kosten auf die Aktionäre. Ich finde auch, dass Unternehmen Führungskräften mit risikofreudigeren Anreizen zur Verfügung stehen, wenn diese Risiko-Rendite-Relation positiver ist und somit potenzielle risikobezogene Agenturkosten stärker sind. Dieser Befund ist unter den Unternehmen am stärksten, wenn der Wert mit dem idiosynkratischen und nicht dem systematischen Risiko steigt, im Einklang mit der Theorie, dass diese Agenturkosten vor allem von Führungskräften auftreten, die einem idiosynkratischen Risiko ausgesetzt sind. Insgesamt stimmen diese Ergebnisse mit den Unternehmen überein, die Führungskompensationsverträge erarbeiten, um risikobezogene Agenturkosten zu mindern. Weitere Erkenntnisse heben hervor, dass die Anreize aus der aktienbasierten Vergütung von den Risiko-Ertrags-Kompromissen abhängen, die den Führungskräften gegenüberstehen und eine Erklärung für die widersprüchlichen Ergebnisse der bisherigen Literatur über die Anreize aus der Management-Aktienkurs-Exposition liefern. Artikel Jan 2015 SSRN Elektronische Zeitschrift David Tsui quot Ob Bestände oder Optionen bessere Kompensationsinstrumente sind, ist in der vorliegenden Literatur nicht klar. Trotz der Beliebtheit einer eigenkapitalbasierten Vergütung gibt es in vielen Beiträgen erhebliche Kontroversen über diese Art der Entschädigung. Erstens, wir überprüfen einige Papiere zeigen, dass Option Kompensation ist eine bessere Komponente in CEO Entschädigung. Lambert und Larcker (2004) verwenden die Agenturtheorie, um den optimalen Mix aus Optionen und Aktien im Vergütungsvertrag zu modellieren. Sie zeigen, dass der eingeschränkte Bestand im Allgemeinen nicht die optimale Vertragsform ist und dass optionale Verträge mit positiven Ausübungspreisen sowohl Effizienz - als auch Anreizvorteile aufweisen. Palmon et al. (2008) argumentieren, dass durch die Simulation des Manquots Artikel Juni 2014 Yin Hua Yeh Zih Heng Lai quot Dieses Papier trägt zu der wachsenden Literatur über Executive Equity Pay Arrangements bei. Lambert und Larcker (2004) untersuchen die optimale Form des Eigenkapitals in einer moralischen Hazard-Einstellung, in der der Agent risikoavers ist und durch beschränkte Haftung geschützt ist. Sie zeigen, dass Aktienoptionen mit einem positiven Ausübungspreis effektiver bei der Bereitstellung von Leistungsanreizen sind als beschränkte Aktien, da Optionen dafür sorgen, dass Führungskräfte für gute (und nicht schlechte) Zinsen belohnt werden. ZUSAMMENFASSUNG Zusammenfassung Zusammenfassung Zusammenfassung ABSTRAKT: Dieses Papier analysiert die optimale Bezahlung Eine Einstellung, in der der CEO motiviert sein muss, nach innovativen Anlageideen zu suchen und, wenn er es aufdeckt, die Idee umzusetzen, wenn und nicht nur, wenn es nicht zu riskant ist. Ich zeige, dass der CEO in Abhängigkeit von dem Wert der potenziellen Wachstumschancen des Unternehmens und der CEOx27-Sorge über die Schusswirkung entweder versucht ist, in riskante Ideen (übertriebene Risikobereitschaft) oder in riskante Ideen (übermäßiger Konservatismus) zu investieren. Das optimale Vergütungspaket besteht aus Aktienoptionen, zur Förderung der Entdeckung innovativer Ideen und beschränkter Aktien, zur Bekämpfung überhöhter Risikobereitschaft oder Abfindung, um übermäßigen Konservatismus zu bekämpfen. Das Modell liefert neue empirische Vorhersagen über die Determinanten von Führungskompensationsvereinbarungen und analysiert, wie die durch die aktuelle Finanzkrise verursachte Veränderung des wirtschaftlichen Umfelds den optimalen Mix aus Aktienoptionen, Restricted Stock und Abfindungen verändern könnte. Artikel Okt 2012 Volker Laux